La neurociencia aplicada al Mana...Valuación de Empresas en mercados emergentes
Dictado ONLINE por el Dr. Guillermo L. Dumrauf
El objetivo del Curso:
Brindar a los asistentes los principios para la Valuación de Compañías utilizando el método del flujo de fondos descontado, haciendo hincapié en las particularidades que se plantean en los mercados emergentes.
El Aula Virtual:
El Aula Virtual de Corporate Training posibilita clases presenciales en la web en tiempo real (metodología sincrónica). El aula virtual permite a su vez compartir archivos (Word, Excel, Power Point, etc.) así como también páginas web, videos en forma presencial dentro del aula virtual.
En cuanto a la dinámica, posibilita tener hasta 6 cámaras simultáneas y posee las herramientas necesarias para lograr un feedback idéntico al de una clase presencial (excelente calidad de sonido, comunicación alternativa mediante chat, herramientas para dirigirse al docente, etc.).
Finalmente, el aula virtual permite grabar las clases presenciales en la web para poder volver a verlas.
Temario:
Clase 1: el análisis del desempeño histórico (2,5 horas)
Primer contacto con la información financiera. Interpretación del balance y el estado de resultados.
Análisis del desempeño histórico. índices de actividad: días de cobranza, días de venta de inventarios y días de pago a proveedores. Relación entre la amortización y el stock de bienes de uso. Indicadores de rentabilidad: el ROIC.
Integración del estado económico con el balance, el estado de evolución del patrimonio neto para obtener el cash flow histórico de la firma. Análisis e interpretación del cash flow.
Clase 2: Proyección del flujo de caja libre de la compañía (2,5 horas)
Proyección del estado de resultados: proyección de ventas. Variables a considerar: inflación y crecimiento real. Relaciones de costos operativos con respecto a ventas. Tasa marginal del impuesto a las ganancias. Relación EBITDA/Ventas
Proyección del balance: antigüedad de los rubros de generación espontánea (cuentas a cobrar, inventarios, cuentas a pagar). Gastos de capital (capex).
Obtención del flujo de caja libre (free cash flow). Obtención del flujo de caja para el accionista.
Clase 3: Estimación del costo de capital (2,5 horas)
El CAPM en los países emergentes y en compañías de capital cerrado. Revisión de sus componentes: tasa libre de riesgo, prima de mercado. La utilización del beta "comparable". Introducción del riesgo país en el costo de capital.
Costo de la deuda.
Costo promedio del capital (WACC).
Clase 4: Valuación de la compañía y múltiplos comparables (2,5 horas)
Valuación de la compañía por descuento del flujo de caja libre. Resolución del problema de la "circularidad". Procedimiento para resolver la ausencia de valores de mercado.
Chequeo del valor DCF con múltiplos comparables en el mercado americano. Cómo se usan los múltiplos en una adquisición. Los múltiplos Price/EBITDA, Enterprise Val.
Información adicional:
Arancel: 230 USD + IVA para extranjeros ó 1000$ar + IVA para argentinos
Descuentos especiales: quienes se inscriban antes del 15 de mayo abonan 200 USD + IVA (si es extranjero) o 870$ar + IVA (si es argentino)
Duración del programa: 10 horas, con 4 sesiones de 2,5 horas c/u
Fecha: martes y jueves, comenzando el martes 5 de junio de 2012
Hora: 13.00 hs. de Argentina (ver diferencia horaria)
A cargo del Dr. Guillermo L. Dumrauf:
Fué el consultor de la valuación de InsuAgro, primera Pyme en cotizar en la Bolsa de Comercio de Buenos Aires y valuador de dos de las compañías más grandes de la Argentina, entidades financieras y otras compañías listadas en la Bolsa de Comercio de Buenos Aires. Es autor de los libros "Finanzas Corporativas" (Grupo Guía, 2003), "Finanzas Corporativas, un enfoque latinoamericano" (Alfaomega, 2010) "Cálculo Financiero Aplicado" 2da edición (La Ley, 2006) "Macroeconomía Explicada, con extensiones a los Mercados de Capitales" (2008, La Ley). Es Profesor Titular de Fusiones y Adquisiciones, del Master en Finanzas Corporativas y del Doctorado en Finanzas, Universidad del CEMA. Es Profesor Titular de Cálculo Financiero Aplicado en el Posgrado en Administración Financiera, UBA. Es Profesor Titular de Matemática Financiera en la Maestría en Evaluación de Proyectos (CEMA-ITBA). Y es Profesor Titular de la Maestría en Finanzas de la Universidad Nacional de Rosario. Es Conferencista internacional y director de tesis doctorales. Ha sido expositor en Seminarios en las Universidades de San Andrés y Torcuato Di Tella, Federal do Espírito Santo (Brasil), Autónoma Gabriel René Moreno (Bolivia), Politécnico Grancolombiano (Colombia), Universidad Javeriana (Colombia), Universidad de Cuenca y del Azuay (Ecuador) y El Salvador (Centroamérica), donde fue declarado docente distinguido en 1998. Designado Consejero Honorario (2008) del Departamento de Economía de la Universidad Católica de Salta. Es Miembro de comités científicos en congresos de Finanzas.
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